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今年上半年，国内疫情反复，对餐饮旅游业的影响比较大。但在这样的大环境下，青岛啤酒仍然交出了一份比较不错的半年报。

昨日，青岛啤酒披露今年上半年年报，公司实现营收192.7亿元，同比增长5.37%；归母净利润28.5亿元，同比增长18.07%。

在青岛啤酒强劲业绩的带领下，A股啤酒板块集体上涨，其中，青岛啤酒早盘跳空高开，现涨超9%，燕京啤酒涨超6%，重庆啤酒、惠泉啤酒、珠江啤酒涨超3%。

港股方面，青岛啤酒大涨8%，燕京啤酒涨超5%，乐惠国际、重庆啤酒涨超3%，珠江啤酒、惠泉啤酒涨超2%。

青岛啤酒业绩超预期

财报显示，青岛啤酒上半年公司实现营收192.73亿元，同比增长5.37%；扣非净利润25.9亿元，同比增长20.03%；基本每股收益2.10元。

分产品来看，青岛啤酒上半年实现产品销量 472 万千升，其中，主品牌青岛啤酒实现销量 260 万千升。

青岛啤酒抓住啤酒市场消费升级的有利机遇，加快“1（青岛经典）+1（青岛纯生）+（新特产品）”中高档产品组合的整合和优化力度，因此中高端市场竞争优势明显。上半年，公司实现中高档及以上产品销量 166 万千升，同比增长 6.6%；千升酒营业收入同比增长 6.5%。

此外，由于原材料价格上涨，青岛啤酒上半年营业成本119.3亿元，同比增加5.02%。

十大流通股东来看，二季度港资（香港中央结算有限公司）、富国消费主题基金分别增持青岛啤酒41.01万、133.92万股，富国品质生活基金新进前十大流通股东。

对于青岛啤酒的本次财报，中金分析称，收入符合预期，净利润超预期，主因产品结构升级速度和成本费用管控力度均超预期。疫情之下高端逆势升级，带动公司毛利率逆势提升；维持AH跑赢行业评级，上调A股目标价16%到113元，上调H股目标价17%到88港元。

啤酒行业半年报亮眼

随着A股进入半年报的集中披露期，啤酒行业的其他公司也相继披露了业绩。整体来看，啤酒行业上半年的业绩表现不错。

重庆啤酒上半年营收净利润双双增长，营收79.36亿元，同比增加11.16%；净利润报7.28亿元，同比增加16.93%。

珠江啤酒上半年实现营业收入24.32亿元，同比增长9.68%；归属于上市公司股东的净利润3.14亿元，同比增长1.06%；毛利率同比下滑4.99%，导致公司整体盈利能力减弱。

华润啤酒上半年营收210.1亿元，同比增长7%；上半年净利润38.0亿元，同比下滑11%。

燕京啤酒上半年实现营收69.08亿元，同比增长9.35%；归母净利润3.51亿元，同比增长21.58%。

对于啤酒行业上半年的销售情况，华润啤酒CEO侯孝海表示，整体表现呈V型走势。1-2月份市场表现很好，3-4月份因疫情进入低潮，5月份开始反弹至今。总体来看，上半年虽然有新冠疫情反复、原材料成本上涨等多重冲击影响，上半年业绩保持增长实属不易。

高端化促进行业发展

啤酒行业提升盈利能力有三条途径：直接提价、产能优化、产品结构升级。今年上半年，受益于消费升级，高端化成为啤酒行业业绩增长利器。

上半年，重庆啤酒持续推进产品高端化，使得公司业绩保持了连续增长。财报数据显示，重庆啤酒高档产品收入报28.8亿元，同比去年同期增加13.33%。

尽管净利润出现下滑，但华润啤酒高档及以上的啤酒卖出114.2万千升，同比去年增加10%。

珠江啤酒高档啤酒的营收也在增长，实现营业收入14.27亿元，同比增长20.33%；高档啤酒的毛利率最高，为47.82%。

燕京啤酒实现啤酒销量215.18万千升，中高档产品实现营收40.58亿元，同比增长9.38%。

业界分析认为，我国中高端及以上啤酒的市场份额不足800万千升，市场占比不足20%，与其他成熟啤酒市场相比还有非常大的上升空间。因此，2022年，啤酒行业竞争主线和核心增长逻辑依然是主打高端化，包括新品推出、完善高端化矩阵以及新场景开拓等。

展望行业未来发展，天风证券研报认为，啤酒行业环比改善趋势显著，一方面伴随疫情有所缓解及消费信心提振，即饮渠道场景消费转暖；另一方面，今年各地高温天气较多，动销有望加速。在去年整体低基数下，销量端有望维持良好增长。此外，包材成本的回落也有望在下半年体现，整体呈现景气改善态势。

天风证券认为，长期来看行业高端化进程加速，伴随整体竞争格局持续优化，结构升级逻辑在供给端巨头的推动下持续强化，看好整体行业Beta性机会。重点推荐青岛啤酒，建议关注重庆啤酒和燕京啤酒。