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青岛啤酒（600600）在3月28日公布亮丽财报后，29日盘中一度上涨5.07%，收盘涨4.96%，至45.17元，成交量1844.36万。

青岛啤酒2018年营收利润双增长

据格隆汇APP消息，3月28日，青岛啤酒股份有限公司（下称：青岛啤酒）发布2018年财报，公司实现营收265.8亿元，同比增长1.1%，盈利14.22亿元，同比增长12.6%。盈利增长高于收入增长，收入增长又高于销量增长，呈现健康发展态势。

青岛啤酒在2018年的啤酒销量为803万千升，同比增长0.8%。其中，主要品牌青岛啤酒实现销量391.4万千升，同比增长3.97%；旗下高端品牌如鸿运当头、经典1903、纯生啤酒、奥古特等共实现销量173.3万千升，同比增长了5.98%。稳住了在中国啤酒高端市场的竞争优势。整体业务结构看，啤酒是企业营收主要来源，占总营收98.7%。企业综合毛利率37.7%，同比下降2.8%。其中，啤酒营收毛利率为37.7%，其他营收毛利率是60.1%。此外，由于公司在2018年执行新的收入准则，将原计入销售费用的市场助销投入调整冲减营业收入所致，按可比口径2018年营业收入同比增加5.15%。

支出方面，公司在2018年的费用率是21.7%，同比下降3.5%，管控力度显著。期间费用合计57.8亿元，同比下降13%，销售费为48.7亿元，同比下降15.6%；管理费13.9亿元，同比上升13.1%；研发费用1974.6万，同比上升5.7%。此外，营业成本165.6亿，同比增长6%，高于营收1.1%的增幅，导致毛利率下降2.8%。经营性现金流大幅上升72.7%至39.9亿元。

财报显示，2018年的非经常性损益对公司业绩影响较大，共3.7亿元，政府补贴为5.2亿元。扣除了非经常损益后，归母净利润10.5亿元，同比增长8%。扣除非归母净利润增速超出营收增速。

从分区业务来看，青岛啤酒在山东和华北地区收入实现了个位数增长，在华南地区扭转盈亏。2018年华北地区收入增长6.35%，销量增长3.45%；华东地区收入增长1.56%，销量下滑0.93%；山东地区收入增长8.04%，销量增长5.81%；华南地区在2018年实现净利润7602万元，去年亏损4526万元，实现扭亏。

加码高端已经成为啤酒界的主旋律

据2018年世界品牌实验室发布的《中国500最具价值品牌》分析报告，青岛啤酒以1455.75亿元的价值，连续15年位居中国啤酒业首位。分析认为，青岛啤酒之所以一直稳坐行业领先地位，是因为产品线清晰，近年从低端产品战转向发展高端产品线。

目前，整体啤酒行业现状是，中国啤酒市场已经跨过总量成长期，啤酒行业人均销量的变化波动不大，行业未来发展主题将是吨价和利润率提升，这将成为驱动行业总收入、总利润增长的强劲因素。从市场情况看，主要啤酒企业自2018年开始，密集针对中高端价格带推新品、立品牌，中高端细分市场已然成为竞争新战场。

华润啤酒在3月20日公布的业绩显示，2018年的啤酒销量较2017年下降4.5%。同时，2018年华润啤酒还关闭了13间啤酒厂。华润近年来一直在优化产能，实施高端化战略，并且不断作品牌年轻化的尝试，然而，公司在广告与营销等费用前期投入过大，加上生产成本不断攀升、中国整体啤酒受到进口啤酒与消费多元化等影响，整体市场消费环境偏紧，最终营销利润下滑，步入“中年危机”。

所以，在专注发展高端产品线的同时，也要紧贴市场变化、控制投入。青岛啤酒表示，公司意识到国内啤酒行业正出现因产能过剩而导致的竞争压力和成本上升现象，所以青岛啤酒在保持一定市场份额的前提之下，紧随市场变动，在产品结构和价格方面都及时调整优化，提升企业盈利能力，带来营收增长。

青岛啤酒计划继续实施“青岛啤酒主品牌”和“崂山啤酒全国第二品牌”的1+1品牌战略，希望以品牌带动业务发展，打造“四位一体”的市场推广模式。2019年4月1日起，增值税将从16%下降到13%，啤酒行业的净利润也会因此大幅增厚。

营销方面，青岛啤酒在2019年将深化体育和音乐营销，成为主线策略，积极拓展与消费者的互动交流。继2008年成为奥运会官方赞助商后，青岛啤酒又再获得北京2022年冬奥会和冬残奥会官方赞助商资格。公司将优化资源配置，细致研究消费者喜好的差异化产品，加快主品牌核心产品发展，并且提升品牌的国际化、年轻化和时尚化形象。

多个券商对青岛啤酒前景持乐观态度。中泰证券认为，青岛啤酒作为行业领头品牌，有望受益于格局改变后的集中提升，给予买入评级；东方证券指出，青岛啤酒品牌价值突出，产品定位中高端，价格领先同行，首次给予增持评级。此外，据港交所资料，青岛啤酒获BaillieGifford&Co于3月20日在场内以每股平均价33.9189港元增持10.6万股，约359.54万港元。增持后，BaillieGifford&Co的持股比例从8.99%升至9.00%，至59，981，003股。